2月13日中國(guó)外匯交易中心（CFETS）發(fā)布，美元兌人民幣匯率中間價(jià)較上日調(diào)升267點(diǎn)至6.8151。此前2月10日CFETS人民幣匯率指數(shù)為100.53，按周漲0.67%，顯示人民幣相對(duì)韌性依舊較強(qiáng)。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期人民幣匯率波動(dòng)回調(diào)，是前期國(guó)內(nèi)政策利好效應(yīng)充分釋放后的正常反應(yīng)。去年底受疫情防控政策優(yōu)化等政策利好效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)情緒大幅改善，驅(qū)動(dòng)人民幣匯率快速回升。而目前在政策效應(yīng)充分釋放后，匯率驅(qū)動(dòng)因素逐漸由短期的市場(chǎng)情緒因素轉(zhuǎn)為中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)基本面因素，出現(xiàn)短期盤整是正?，F(xiàn)象。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和跨境資本流動(dòng)等方面的積極因素正在不斷積聚，進(jìn)入到二季度后，人民幣匯率或?qū)⒅饾u波動(dòng)回升。

另外近期由于美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率指標(biāo)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息延續(xù)的時(shí)間和次數(shù)可能將超過之前預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)再度回升，對(duì)人民幣匯率帶來一定壓力。目前海外市場(chǎng)正處于多空博弈較為激烈的階段，美國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）、就業(yè)等指標(biāo)的公布和走勢(shì)變化可能將不斷影響市場(chǎng)預(yù)期，影響美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整節(jié)奏和前瞻指引，從而導(dǎo)致匯率市場(chǎng)短期波動(dòng)性增加。

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美元兌人民幣匯率重回6.8上方

對(duì)于短期人民幣匯率走勢(shì)，一德期貨外匯分析師車美超對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，剛性匯兌消退后即期市場(chǎng)成交量出現(xiàn)明顯萎縮，美元兌人民幣匯率承壓走貶重回6.8上方。此外，上周北向資金有4個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出，對(duì)匯率支撐作用減弱。在經(jīng)歷去年年底和今年年初人民幣快速升值后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇與偏弱現(xiàn)實(shí)之間存在預(yù)期差，匯價(jià)表現(xiàn)有所修復(fù)。

南華期貨外匯分析師周驥對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，春節(jié)假期后，人民幣匯率的升值動(dòng)能有所減弱，出現(xiàn)了一定阻力。目前無論是對(duì)國(guó)內(nèi)還是美國(guó)在宏觀方面的“強(qiáng)預(yù)期”，市場(chǎng)在近期均出現(xiàn)了一定的修正。美元兌人民幣匯率或進(jìn)入震蕩形態(tài)，有一定的升值壓力，但需要注意的是美元兌人民幣匯率是反彈，而不是反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2月13日-17日的運(yùn)行區(qū)間為6.745-6.925。

中信期貨研究所匯率研究員張菁認(rèn)為，考慮前期人民幣顯著升值主要由季節(jié)性的企業(yè)結(jié)匯以及高風(fēng)險(xiǎn)偏好下外資流入所驅(qū)動(dòng)，在節(jié)后季節(jié)性結(jié)匯壓力消退的情況下，若市場(chǎng)對(duì)于海外衰退及國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的預(yù)期均出現(xiàn)反復(fù)，人民幣匯率也將結(jié)束前期持續(xù)升值行情，進(jìn)入震蕩區(qū)間，等待進(jìn)一步的指引。

另外，近期市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期也有所搖擺。邏輯在于春節(jié)后，中國(guó)基本面的高頻數(shù)據(jù)指向并不清晰，地產(chǎn)銷售修復(fù)和工地復(fù)工成色有限，但票據(jù)利率和同業(yè)存單利率暗示信貸投放較好。而由于春節(jié)前市場(chǎng)行情已經(jīng)計(jì)入強(qiáng)烈的復(fù)蘇預(yù)期，其主要驅(qū)動(dòng)邏輯來自居民消費(fèi)和房地產(chǎn)銷售，目前高頻數(shù)據(jù)顯示居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張意愿有限，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期有所搖擺。

浙商證券宏觀經(jīng)濟(jì)李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期人民幣匯率或維持震蕩，其一是消化前期預(yù)期推動(dòng)的較大漲幅；其二，年初國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)真空期，相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)匯率的影響將較為中性，2月我國(guó)調(diào)查失業(yè)率或環(huán)比走高，但2月中旬即將公布的金融數(shù)據(jù)大概率超預(yù)期較強(qiáng)；其三，美元走勢(shì)擾動(dòng)因素較多。預(yù)計(jì)2023年中美經(jīng)濟(jì)相比下中國(guó)明顯占優(yōu)，將推動(dòng)人民幣匯率升值與資本流入相互強(qiáng)化，人民幣匯率最高有望升至6.6。

美元指數(shù)在反彈高位整理后重新向上突破

反觀美元指數(shù)，上周美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，多位主要官員表示抗擊通脹仍要有很長(zhǎng)的一段路要走，高利率將持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終點(diǎn)利率的預(yù)期也被推升。據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具(CME FedWatch Tool)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為90.8%，到5月累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為71.0%。此外，美歐貨幣政策收緊力度邊際轉(zhuǎn)換，也對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成支撐。

另外，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外表現(xiàn)強(qiáng)勁，上周五數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)通脹有再度抬頭的跡象，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)神經(jīng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的猜想，此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期被迅速糾偏，提振美債收益率與美元指數(shù)上行，短期美元整體維持強(qiáng)勢(shì)基調(diào)，美元指數(shù)在反彈高位整理后重新向上突破。市場(chǎng)人士認(rèn)為，本周需關(guān)注美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步指引。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生指出，近期澳大利亞等多國(guó)央行均宣布加息決策，多數(shù)已經(jīng)或暗示緊縮放緩。由于經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)不斷加強(qiáng)，各大央行需要在抗通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)之間把握好平衡。近兩個(gè)月，隨著通脹逐漸放緩，經(jīng)濟(jì)壓力增大，美歐央行距離暫停加息更近一步。未來美聯(lián)儲(chǔ)政策空間主要在于何時(shí)停止加息，重點(diǎn)關(guān)注5月會(huì)否加息，5月會(huì)議前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)都有可能影響決策。

銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)高明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，美元指數(shù)仍處于震蕩下行通道，但是短期市場(chǎng)對(duì)主要央行的鴿派預(yù)期、個(gè)別月份數(shù)據(jù)超預(yù)期的可能、縮表繼續(xù)、美元指數(shù)前期的過快下跌都是支持美元指數(shù)小幅反彈的因素。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

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