國產(chǎn)葡萄酒龍頭煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司（簡稱“張?！保┤ツ旮叨水a(chǎn)品單瓶漲105元，管理層“夢想”銷售過百億。

5月29日，張裕披露5月26日投資者交流會記錄，張?？偨?jīng)理孫健透露，平均下來，國內(nèi)業(yè)務(wù)所有產(chǎn)品每瓶價格漲了3.3元，龍諭系列產(chǎn)品單瓶漲價105元。

(資料圖)

國內(nèi)產(chǎn)品全線漲價，但毛利率仍有下滑。張裕董事長周洪江在26日召開的股東大會上表態(tài)，要把提高毛利率作為現(xiàn)在管理的核心，并提出自己的“三個夢想”：第一個夢想是要重新回到2019年；第二個夢想是重新回到業(yè)績最高點的2011年；第三個夢想是銷售過百億。

截至5月29日，張裕A（000869.SZ）收跌0.69%，報收30.13元；張裕B（200869.SZ）收跌0.61%，報收11.45元。

張裕董事長周洪江 來源：“張裕葡萄酒”微信公號

國內(nèi)全線產(chǎn)品均價漲3.3元，高端產(chǎn)品單瓶貴105元

“進(jìn)口葡萄酒每瓶增長了3元，國內(nèi)業(yè)務(wù)所有產(chǎn)品平均下來是（增長）3.3元?！睂O健在5月26日召開的投資者交流會上透露，張裕在銷售端主動想把價格往上抬，也“基本實現(xiàn)”了提價。

據(jù)孫健介紹，高端產(chǎn)品方面，張裕旗下龍諭系列產(chǎn)品單瓶價格增長了105元，其余五大酒莊的葡萄酒平均每瓶漲價18元；中低端產(chǎn)品解百納等葡萄酒價格增長了4.8元，以中低端產(chǎn)品為主的白蘭地價格增長了1.8元。

有投資者在同日舉行的股東大會上直言，張裕葡萄酒單價相較2016年、2017年的價格也是上漲的，但2022年的毛利率卻依然下降。

張裕2022年財報顯示，過去一年，張裕的歸屬于母公司股東的凈利潤約為4.29億元，同比（較上年同期）下滑14.28%。2022年，張裕的葡萄酒產(chǎn)品貢獻(xiàn)了超七成的營收，而毛利率下降了2.74個百分點，約為56.76%；占總營收約四分之一的白蘭地，毛利率下降1.59個百分點至58.99%。

來源：張裕2022年財報

與張裕管理層“夢想”回到的2019年相比，彼時張裕的拳頭產(chǎn)品葡萄酒毛利率達(dá)63.45%，三年中葡萄酒的毛利率下降了6.69個百分點。

對此，張裕副總經(jīng)理兼董事會秘書姜建勛在股東大會上表示，這幾年公司的營收與利潤比例發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，主要因素之一是“成本非常大”，“市場價格在沒有變動的情況下，成本上升導(dǎo)致了毛利率下降了，盈利的最主要來源是毛利率，我們的毛利下降導(dǎo)致了我們這幾年整個盈利下降?！?/p>

姜建勛解釋稱，從原酒到包裝材料，包括折舊、制造費用、員工薪酬，這幾部分成本一直在上漲。周洪江補充道，公司近幾年在提升產(chǎn)品品質(zhì)上下了很大功夫，“這是要付出代價的。”

“我們把質(zhì)量放在第一位，這個質(zhì)量是跟競品來比的，這是導(dǎo)致我們成本上升最主要的原因?！敝芎榻冒滋m地舉例，如果高端線“可雅”賣得更多，那可能白蘭地的原酒成本均價還得往上漲。

線上渠道則是“看得挺熱鬧”，周洪江坦言，線上渠道給公司帶來銷售收入的增長，但有約十分之三的線上收入基本上不產(chǎn)生利潤。孫健補充道，相對線下業(yè)務(wù)而言，線上業(yè)務(wù)的毛利率更低，線上渠道的產(chǎn)品也是中低端產(chǎn)品偏多，這是公司管理層“想極力解決的問題”。

張裕管理層十分重視毛利率降低的問題，周洪江在股東大會上表態(tài)，毛利率提升有空間，“要把提高毛利率作為我們現(xiàn)在管理的核心?！睋?jù)周洪江透露，張裕各個事業(yè)部都要考核毛利率，中高層骨干今年要達(dá)到股權(quán)激勵的條件，“都要過（毛利率）這個關(guān)?！?/p>

困境過后的國產(chǎn)葡萄酒龍頭

苦于毛利率下滑的張裕，背后是國內(nèi)葡萄酒行業(yè)持續(xù)多年的低迷。

“去年是國產(chǎn)葡萄酒（產(chǎn)量）連續(xù)下降的第十個年頭?！睂O健在投資者交流會上坦言。

據(jù)方正證券研報所述，2013年以前，我國葡萄酒行業(yè)保持了多年的高速增長，2003年至2012年，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量的復(fù)合增速超16%。2013年，我國葡萄酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、反“三公”消費、跨境電商及進(jìn)口酒量價沖擊的影響，逐步進(jìn)入深度調(diào)整期。

據(jù)孫健介紹，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年全國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)總產(chǎn)量達(dá)到138萬千升的高點，2013年-2016年降幅相對較小，仍穩(wěn)定在100萬千升以上，而2017年總產(chǎn)量直接腰斬到67.91萬千升，2022年又進(jìn)一步下降到21.4萬千升，同比下降22.12%，已不足高點的六分之一。

實際上，張裕作為國內(nèi)葡萄酒行業(yè)龍頭也在等待拐點，業(yè)績再沒有達(dá)到2011年營收60億元、歸母凈利潤19億元的高點。

據(jù)方正證券研報，受益于前期行業(yè)擴(kuò)容、良好競爭環(huán)境以及公司改制紅利，張裕在2003年至2011年保持了近25%的復(fù)合增速，銷售毛利率也在2011年達(dá)到76.12%的歷史峰值，而2012年以來行業(yè)調(diào)整之下，張裕的收入、銷量均顯著下滑。

來源：Wind

困境之中，張裕押注中低端產(chǎn)品“跑量”。

張裕在2014年年報中直言，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、國外葡萄酒大量涌入和國家相關(guān)政策等多重不利因素的持續(xù)影響，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)高端產(chǎn)品有效需求疲軟，適合大眾消費的中低檔葡萄酒保持較好的增長勢頭。

“公司調(diào)整營銷策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中低檔產(chǎn)品，全力促進(jìn)產(chǎn)品銷售，初步遏制了銷售收入同比大幅下滑的不利局面。”在2013年，張裕全年營收43.21億元，同比下降23.44%，凈利潤10.48億元，同比下滑38.38%。

或受益于中低檔產(chǎn)品走量，2014年以來，張裕的葡萄酒銷量不斷回升，葡萄酒營收也逐步增長。

但近年來，葡萄酒行業(yè)又面臨需求低迷、進(jìn)口產(chǎn)品搶占市場份額的局面。海通國際研報指出，據(jù)國際葡萄與葡萄酒協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來，中國葡萄酒消費量連續(xù)下降，2021年中國葡萄酒的消費量為10.5億升，較2016年減少45.3%。

國內(nèi)葡萄酒市場需求走低，但另一方面，進(jìn)口葡萄酒加速搶占市場。海通國際研報顯示，2016年至2019年，葡萄酒進(jìn)口量占國內(nèi)葡萄酒消費量的份額提升了7.3個百分點至39.9%，擴(kuò)張勢頭迅猛。2020年進(jìn)口量同比下降29.8%，2021年有所回補但仍不及疫情前，份額恢復(fù)至39.3%。

2022年，張裕的營收約為39.19億元，同比下滑0.86%，低于年初制定的力爭實現(xiàn)營業(yè)收入不低于43億元的目標(biāo)。

面對仍未走出困境的業(yè)績，孫健坦言，“2022年是中國葡萄酒市場困難重重的一年?！睋?jù)孫健介紹，去年公司的主要市場兩度停擺，往年的銷售旺季春節(jié)也遇阻，“應(yīng)該說能一個月頂三個月（的銷售），但不可能說疫情過后大家補過個春節(jié)，（疫情）對我們的影響確實是有的?！?/p>

財報顯示，張裕2023年第一季度的營收約為11.31億元，同比減少2.96%；凈利潤約為2.77億元，同比下降4.75%。

“葡萄酒消費（還）沒有普及，不是生活必需品，老百姓消費時可能更加謹(jǐn)慎?！睋?jù)孫健了解，3月以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢總體好轉(zhuǎn)，但葡萄酒消費的活躍度仍未同步跟上，公司全體員工還要為上半年追平去年同期的成績而努力。在孫健看來，2023年國內(nèi)葡萄酒市場形勢，“大概率會好，但通常不會好多少。”

盡管如此，張裕面對投資者仍拋出管理層的“夢想”。周洪江在股東大會上放言，第一個夢想是要重新回到2019年；第二個夢想，重新回到2011年；第三個夢想，銷售過百億。

如何讓夢想成為現(xiàn)實，張裕似乎又將寶押在了“高端化”上。張裕管理層表示，仍要繼續(xù)落實“聚焦戰(zhàn)略”，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向中高端、特別是向高端聚焦，向能帶來更大銷量和利潤貢獻(xiàn)的核心單品聚焦。在周洪江看來，消費升級的趨勢已基本穩(wěn)定。另一方面則是管理。周洪江透露，今年他下了“死命令”，三年內(nèi)實行退休5名員工才能新進(jìn)1名的制度。

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