監(jiān)管部門表態(tài)對資本市場違法犯罪“零容忍”，對問題股產(chǎn)生巨大的震懾力，尤其在新股IPO常態(tài)化的背景之下，A股勢必對問題股加速出清，畢竟優(yōu)勝劣汰是市場化運(yùn)行的必然結(jié)果，投資者也要遠(yuǎn)離問題股。

A股市場的發(fā)展動力，歸根結(jié)底還是上市公司質(zhì)量，只有真實可信的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)、勤勉盡責(zé)的上市公司管理層，以及把中小投資者真正當(dāng)成股東的上市公司治理結(jié)構(gòu)，才能推動A股市場又好又快發(fā)展。

提高上市公司質(zhì)量有兩個方面需要關(guān)注，一是要保證新上市公司的質(zhì)量，二是要清楚當(dāng)前市場上質(zhì)量不佳的公司。對于新上市公司的質(zhì)量，目前監(jiān)管層做得很到位，很久都沒有發(fā)現(xiàn)有財務(wù)造假的公司欺詐上市。相比之下，存量垃圾公司的清退問題雖然有所進(jìn)展，但是速度還是不夠。尤其是與新股的掛牌速度相比，退市股的數(shù)量和速度仍然存在較大差距。

現(xiàn)如今比較常見的退市渠道主要有四條：一是連續(xù)三年虧損暫停上市，連續(xù)四年虧損終止上市。這是歷史最悠久的退市渠道，但是上市公司應(yīng)對起來也是得心應(yīng)手，有些問題企業(yè)可以堅持十年多不退市，所以這也加大了監(jiān)管層修改退市制度的決心。

其次，還有上市公司違法違規(guī)強(qiáng)制退市的規(guī)定，包括長生生物等都被勒令退市，彰顯了監(jiān)管層的態(tài)度。

另外，還有面值退市。其實面值退市并不是新的事物，只是以前很少有公司股價能夠跌破面值，但是隨著IPO排隊時間越來越短，殼資源價值大幅下跌，而且隨著A股投資者逐步拋棄炒小炒差，導(dǎo)致垃圾股們的股價開始跌破1元，不少公司已經(jīng)因為股價跌破面值而退市。

最后還有上市公司主動退市，這種做法并不常見，而且也很難預(yù)測，就目前來看，主動退市的公司數(shù)量很少。

監(jiān)管層提出對資本市場違法犯罪“零容忍”，顯然是要提高A股上市公司的質(zhì)量，而且本欄預(yù)計主要是針對存量公司，這將會引發(fā)兩點猜想。第一，將會讓上市公司保殼越來越難，增加問題股避免連續(xù)虧損和面值退市的難度;第二，對于已經(jīng)存在違法行為的公司有可能會加速退市，以提高上市公司的平均質(zhì)量，所以投資者對于現(xiàn)在市場中的問題股、垃圾股、被立案調(diào)查股要格外加以警惕，能不參與盡量不要參與，如果實在看好后市，也應(yīng)控制一下持倉比例以及做好止損的準(zhǔn)備。

新股的常態(tài)化發(fā)行上市，讓A股市場不斷地補(bǔ)充新鮮血液，而投資者也對新上市的高質(zhì)量上市公司更感興趣，因此，會有越來越多的投資者賣出問題股，調(diào)倉買入新的公司股票。

實際上，整體來看，A股主流的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生巨大改變，今年以來，漲幅可觀的股票都是業(yè)績穩(wěn)健的藍(lán)籌股，而問題股則處于一路下跌模式，這說明市場已經(jīng)開始拋棄它們，而在對資本市場違法犯罪“零容忍”的大背景下，這些問題股的退市速度可能會越來越快。

關(guān)鍵詞： A股問題股